PADA Semi DD. melalui /r/wallstreetbets #saham #wallstreetbets #investasi


PADA Semi DD.

TLDR: ON memiliki banyak $ konten per EV, dan memimpin dalam konten stasiun pengisian daya.

ON melaporkan hasil yang kuat dan dipandu ke prospek yang kuat pada kuartal Desember dan seterusnya yang mendorong saham lebih tinggi hari ini. Kami menyukai ON dan berpikir itu harus menjadi pegangan inti bagi investor karena ini adalah paparan salah satu tema investasi mega tren utama kami tentang elektrifikasi mobil. Tesis investasi untuk ON adalah keuntungan perusahaan dari pertumbuhan adopsi kendaraan listrik (EV) selama dekade berikutnya, yang meningkat 7x, kandungan silikon yang tumbuh per mobil untuk ON didorong oleh elektrifikasi dan fitur mengemudi otonom, yang tumbuh 10x selama beberapa tahun ke depan menjadi sekitar $ 1.600 per mobil. Ini dikombinasikan dengan perluasan margin kotor, profitabilitas dan arus kas yang berasal dari volume yang lebih tinggi, biaya pasokan yang lebih rendah dan manufaktur yang lebih efisien akan mendorong saham jauh lebih tinggi bahkan setelah keuntungan besar hari ini. Selain itu, ON juga memiliki konten signifikan dalam infrastruktur telekomunikasi 5G dan aplikasi komputasi awan yang menyentuh dasar pada tiga tren makro utama yang kami sukai (peluncuran 5G, komputasi awan, dan adopsi EV). Untuk menegaskan kembali, ON memiliki penetrasi pasar yang kuat di EV yang diprediksi akan tumbuh secara signifikan di tahun-tahun mendatang, dan perusahaan telah memperkirakan pertumbuhan konten per mobil.

Perusahaan melaporkan pendapatan kuartal September sebesar $ 1,74 miliar naik 32% dibandingkan tahun lalu dan 4% secara berurutan didorong oleh pertumbuhan yang kuat di segmen industri dan otomotif yang meningkat sebesar 42% dibandingkan tahun lalu karena meningkatnya jumlah EV yang terjual, dan konten ON yang meningkat per mobil, mendorong pertumbuhan pendapatan yang kuat bahkan dengan lingkungan manufaktur mobil yang sulit saat ini. Margin kotor naik 41,4% dari 38,4% yang dilaporkan pada kuartal terakhir dan 35,2% yang dilaporkan pada kuartal Maret didorong oleh bauran produk yang membaik, pendapatan produk dengan margin yang lebih rendah, dan efisiensi manufaktur. Biaya operasional di bawah rencana sebesar $296,2 juta mencerminkan biaya keseluruhan yang lebih rendah yang mengarah ke rekor laba operasional 24,5% naik dari 19,6% yang dilaporkan pada kuartal terakhir dan 13,3% yang dilaporkan pada kuartal Maret tahun ini, yang mengarah ke EPS pro-forma sebesar $0,87 naik dari $0,63 yang dilaporkan kuartal terakhir dan lebih baik dari perkiraan $0,74 yang didorong oleh pendapatan yang lebih tinggi, peningkatan margin kotor, dan biaya operasional yang lebih baik dari perkiraan.

Pendapatan otomotif meningkat 37% dibandingkan tahun lalu dan 4% secara berurutan menjadi $575 juta didorong oleh kekuatan dalam aplikasi daya dan sensor. Pendapatan sensor gambar CMOS naik 45% dibandingkan tahun lalu dan 11% secara berurutan. Pendapatan industri adalah $ 475 juta naik 48% dibandingkan tahun lalu dan 11% secara berurutan. Pendapatan industri dan otomotif menyumbang 60% dari total pendapatan versus 56% dari pendapatan pada kuartal September tahun lalu dan pergeseran campuran ini menuju pendapatan margin yang lebih tinggi diperkirakan akan berlanjut selama beberapa tahun ke depan karena margin kotor bergerak ke kisaran atas-40%.

ON memandu kuartal Desember menjadi $1,74-$1,84 miliar atau pada titik tengah $1,79 juta naik 2,8% secara berurutan dan lebih baik dari perkiraan $1,72 miliar yang didorong oleh pertumbuhan kuat di segmen industri dan otomasi. Margin kotor harus naik 42-44% dari 41,4% yang dilaporkan pada kuartal terakhir dan lebih baik dari yang diharapkan karena campuran bergeser ke segmen industri dan otomotif dengan margin yang lebih tinggi, perusahaan terus menghilangkan lini produk dengan margin lebih rendah dan efisiensi manufaktur dari konsolidasi yang luar biasa. EPS pro-forma seharusnya $0,89-$1,07 atau pada titik tengah $0,98 naik dengan baik dari $0,87 yang baru saja dilaporkan dan lebih baik dari perkiraan $0,75 jalanan yang didorong oleh pendapatan yang lebih tinggi dan margin kotor yang lebih baik dari yang diharapkan sebagian diimbangi oleh biaya operasional yang lebih tinggi.

ON mengharapkan untuk menjalankan solusi silikon karbida (SiC) senilai $1 miliar untuk segmen industri dan otomotif pada akhir tahun 2023 yang mewakili lebih dari dua kali lipat pendapatan SiC setiap tahun. Perusahaan telah menandatangani sejumlah besar perjanjian pasokan jangka panjang dengan produsen mobil EV besar yang ingin mengamankan kapasitas dan pasokan solusi SiC untuk manajemen baterai, pengisian baterai dan aplikasi EV lainnya memberikan perusahaan visibilitas diperpanjang ke permintaan masa depan. Perjanjian pasokan jangka panjang ini menambah pendapatan hingga $2,5 miliar selama tiga tahun ke depan untuk solusi daya dengan sekitar $2 miliar permintaan masa depan untuk solusi daya SiC dari pasar industri dan otomotif dengan sekitar 2/3 dari ini untuk EV menunjukkan peningkatan besar dalam pendapatan SiC selama beberapa tahun ke depan. Hal ini akan terus mendorong ekspansi margin kotor dan harga saham yang seharusnya terus bergerak lebih tinggi. Kami akan menambah posisi pada penilaian saat ini untuk bergerak ke kisaran rendah-$70 dalam waktu dekat dan jauh lebih tinggi selama 2-3 tahun ke depan.

Di bawah ini adalah beberapa poin utama kami tentang keseluruhan tesis investasi untuk ON

Perusahaan akan mendapatkan keuntungan dari adopsi EV selama 10 tahun ke depan bergerak dari sekitar 12% dari total penjualan kendaraan pada tahun 2020 menjadi sekitar 62% pada tahun 2030. Untuk menempatkan pertumbuhan ini dalam perspektif AS menjual sekitar 17 juta kendaraan per tahun dengan Uni Eropa menjual sekitar 15 juta unit dan China menyumbang sekitar 19-22 juta kendaraan setiap tahun, sehingga pasarnya sangat besar. Setidaknya 25 juta lebih EV per tahun akan ditambahkan ke campuran selama 10 tahun ke depan memberikan pertumbuhan volume unit yang kuat dari EV secara total dan peluang pertumbuhan yang kuat untuk ON.

Konten ON saat ini per mobil adalah sekitar $160 dan diharapkan menjadi lebih dari $715 per mobil pada tahun 2022 dan menjadi lebih dari $1.500 pada tahun 2025 karena konten semikonduktor per mobil tumbuh secara dramatis dengan adopsi EV dan ADAS atau fitur mengemudi otonom di mobil. Total semi konten per mobil diperkirakan akan tumbuh menjadi lebih dari $1.500 pada tahun 2025 karena ADAS dan EV mendorong pertumbuhan konten yang signifikan per mobil untuk ON. Jadi, jumlah EV yang terjual setiap tahun akan tumbuh dari sekitar 9 juta pada tahun 2020 menjadi 62 juta pada tahun 2030 atau meningkat 7x selama periode sepuluh tahun dan kandungan silikon per mobil untuk ON tumbuh lebih dari 2x selama 3-4 tahun ke depan. tahun mendorong pukulan ganda untuk pertumbuhan lini atas bagi perusahaan. (Berapa 7×2?) ON memperkirakan bisnis listriknya akan tumbuh sebesar CAGR sebesar 15% selama empat tahun ke depan dengan bisnis penginderaan cerdas yang tumbuh sebesar CAGR sebesar 13% selama periode yang sama. Pada akhir pendapatan pasar otomotif harus tumbuh CAGR sebesar 17% (dibandingkan pertumbuhan pasar sekitar 4-6%) dan pasar industri harus tumbuh CAGR sebesar 7% versus pertumbuhan pasar sekitar 4-5%. Industri dan otomotif menyumbang sekitar 60% dari pendapatan ON sekarang bergerak menjadi lebih dari 75% pada tahun 2025 karena campuran tersebut bergeser ke lini produk dengan margin yang lebih tinggi.

ON memiliki konten sekitar $2.000-$4.000 per stasiun pengisian EV yang seharusnya menjadi pendorong pertumbuhan besar lainnya karena semua EV yang dijual perlu diisi daya dan dengan keahlian perusahaan dalam teknologi proses silikon karbida (SiC), ON harus menjadi salah satu pemimpin dalam aplikasi SiC untuk kedua mobil (sistem manajemen baterai yang lebih efisien yang menghasilkan waktu tempuh lebih lama) dan pengisian cepat, yang kini beralih ke kisaran 20-30 menit saat menggunakan chip SiC dari ON.

Perusahaan juga memiliki eksposur ke infrastruktur 5G dan komputasi awan dengan konten sekitar $300 per platform yang memberikan eksposur ON ke tiga tren makro utama yang sangat kami sukai. Konten perusahaan per platform harus terus meningkat karena ON menemukan aplikasi baru dengan pelanggan saat ini karena peralatan menjadi lebih cepat dan lebih canggih, mengelola aliran daya dan konsumsi menjadi semakin kritis.

Hal lain yang kami sukai dari cerita ON adalah peluang ekspansi margin kotor yang akan bergerak dari 38% menjadi 45% selama beberapa tahun ke depan dan kami yakin bisnis ini dapat memiliki margin kotor dalam kisaran 48-52% dalam jangka panjang sebagai ON melepaskan segmen yang kurang menguntungkan (mungkin menghilangkan 10-15% dari penjualan saat ini selama beberapa tahun ke depan), ON melihat pergeseran campuran besar ke produk margin yang lebih tinggi di segmen industri dan otomotif, perusahaan menurunkan biaya dalam rantai pasokan dan penyeimbangan yang luar biasa , menghilangkan fab lama yang kurang efisien, dan memuat sebanyak mungkin fab 300mm perusahaan di NY bagian utara. Semua tindakan ini akan mendorong margin kotor yang signifikan, arus kas, dan ekspansi EPS yang mendorong saham jauh lebih tinggi dari waktu ke waktu.

Margin kotor diperkirakan akan terus meningkat terlepas dari pertumbuhan pendapatan selama beberapa tahun ke depan karena penghapusan produk dengan margin yang lebih rendah, perpindahan ke model fab internal yang lebih efisien, dan pertumbuhan cepat dari produk dengan margin yang lebih tinggi akan terus mendorong margin kotor di atas yang ditargetkan. 45%. Pada tingkat laba operasi margin kotor ini harus sekitar 28% dan arus kas bebas yang dihasilkan harus berada di 20-25% dari pendapatan naik dari sekitar 15% hari ini atau sekitar $2 miliar per tahun pada tahun 2025.

-Bor

Dikirim pada 31 Desember 2021 pukul 05:20 oleh toolbox_financial
melalui reddit https://ift.tt/31bm8ky