Corsair Gaming (CRSR): Berapa nilainya? Analisis Mendalam melalui /r/wallstreetbets #stocks #wallstreetbets #investing

Pertumbuhan telah mengungguli nilai saham selama setahun terakhir karena kekhawatiran inflasi. Ini telah menghadirkan peluang pembelian bagi mereka yang ingin menambah portofolio boomer mereka untuk jangka panjang. Saya telah memutuskan untuk menganalisis perusahaan yang turun 50%+ dari tertinggi 52 minggu mereka.

Tinjauan Perusahaan

Didirikan pada tahun 1994, Corsair Gaming Inc. (“Corsair” atau “Perusahaan”) menyediakan perlengkapan untuk para gamer dan pembuat konten. Perusahaan mendesain dan menjual periferal, komponen, dan sistem game dan streaming secara global. Corsair beroperasi melalui dua segmen: periferal Gamer dan Creator, serta komponen dan sistem Gaming. Untuk meningkatkan loyalitas merek dan pembelian berulang, Perusahaan memiliki 2 platform perangkat lunak berpemilik: iCUE untuk Gamer dan Elgato untuk Pembuat Konten.

Dengan banyak produk Corsair yang mempertahankan posisi pangsa pasar nomor satu AS, merek, skala, dan jangkauan globalnya memberikan keunggulan kompetitif yang signifikan dan memungkinkan perusahaan untuk terus menangkap pangsa pasar game dan streaming yang berkembang pesat, diperkirakan lebih dari $36,0 miliar pada tahun 2019.

Corsair memanfaatkan skala dan operasinya untuk memperoleh dan mengintegrasikan merek dan bisnis pelengkap ke dalam portofolionya, menyelesaikan 6 akuisisi sejak 2018. Akuisisi penting termasuk Elgato, Origin PC, SCUF Gaming, EpocCam, dan Gamer Sensei.

Cuplikan & Komentar Keuangan

https://preview.redd.it/ms0uur8zyp881.png?width=590&format=png&auto=webp&s=386658bb23dadf9e5415050bf5f70891965aa926

https://preview.redd.it/4e45ssa1zp881.png?width=885&format=png&auto=webp&s=7c7d12d55ec46f1232489c307e83738187ed3318

Pendapatan Historis, EBITDA, dan Margin EBITDA. 2021E – 2025E berdasarkan asumsi saya sendiri

Pertumbuhan penjualan dari 2018 – 2019 adalah 17,03%, dan meningkat 55,16% di 2020 karena meningkatnya permintaan, sentimen konsumen, dan margin yang lebih baik. Selama periode historis, marjin kotor meningkat dari 20,55% menjadi 27,34% dan marjin EBITDA meningkat dari 6,22% menjadi 11,84%. Laba Bersih dan Laba per saham mengalami peningkatan yang signifikan terutama karena pertumbuhan pendapatan top-line yang kuat, ekspansi marjin kotor di kedua segmen, perluasan EBITDA dengan belanja modal rendah, model bisnis aset ringan, dan investasi untuk mengkonsolidasikan kepemimpinan pasar.

Hasil Q3 2021

  • Corsair memperoleh pangsa pasar di hampir setiap kategori hingga Q3 2021
  • Pendapatan Q3 dipengaruhi oleh ketersediaan GPU dengan harga terjangkau yang membatasi permintaan untuk build PC baru dan komponennya
  • Biaya logistik yang lebih tinggi termasuk angkutan laut dan udara berdampak pada margin Q3 yang menghasilkan Margin Laba Kotor sebesar 25,9%
  • Segmen Komponen dan Sistem Gaming dipengaruhi oleh kekurangan GPU yang menyebabkan harga eceran melonjak hingga 150%+ MSRP menyebabkan banyak pelanggan menunda membangun PC gaming berkinerja
  • Segmen Periferal Gamer dan Pembuat Konten terpengaruh oleh kekurangan IC yang menyebabkan produk premium bernilai tinggi Corsair menjadi terbatas pasokannya. Selain itu, Margin Laba Kotor dipengaruhi oleh peningkatan biaya logistik serta beberapa penurunan penjualan produk premium
  • Perusahaan membiayai kembali Hutang LT, meningkatkan ukuran revolver, dan mengurangi tingkat bunga menjadi LIBOR + 125,0 bps

Risiko Awal

  • Posisi kompetitif dan kesuksesan Corsair di pasar bergantung pada kemampuan untuk membangun dan mempertahankan kekuatan mereknya di kalangan penggemar game
  • Keberhasilan jangka panjang dan pertumbuhan perusahaan sangat bergantung pada pengembangan berkelanjutan dan peningkatan produk yang ada dan baru
  • Perusahaan bergantung pada pengenalan dan keberhasilan perangkat keras komputer kinerja tinggi pihak ketiga termasuk GPU, CPU, dan video game baru yang canggih untuk mendorong penjualan produknya
  • Industri sangat kompetitif dan Corsair menghadapi persaingan ketat untuk pangsa pasar
  • Penjualan bergantung pada pertumbuhan industri game, streaming, dan eSports

Penilaian DCF

https://preview.redd.it/hjdj09e3zp881.png?width=740&format=png&auto=webp&s=0460d39adfc6d85e4a4ccfbcd32417c7836cc9c1

Nilai DCF Kasus Dasar: $28,72 / saham

Penilaian DCF Kasus Opini Musim Dingin: $42,58 / saham

Asumsi Musim Dingin: Pertumbuhan Pendapatan 13,0% / 20,0% / 17,5% / 17,5% / 15,0% pada tahun yang diproyeksikan, Margin EBITDA 11,0% hingga 12,5% pada tahun yang diproyeksikan, Biaya Ekuitas 10%, Nilai Terminal EBITDA Exit Multiple 10x (EBITDA digunakan dengan perkiraan CapEx), belanja modal pertumbuhan $20,0MM per tahun, tarif pajak efektif 17,4%

  • Komentar: Perkiraan pertumbuhan konservatif berdasarkan ekspektasi manajemen dan pertumbuhan industri. Gangguan rantai pasokan akan mulai berkurang sepanjang tahun 2022 dan kemungkinan GPU dan sistem lainnya akan memiliki permintaan yang terpendam selama beberapa kuartal ke depan. Perusahaan harus melihat efek bullwhip dalam pertumbuhan penjualan dan penurunan biaya operasional ke depan. Peningkatan gaya hidup tinggal di rumah karena Covid-19 akan membantu mempertahankan penjualan untuk tahun-tahun mendatang.

Analisis Kompensasi Publik

Pesaing: Logitech, Turtle Beach, Dell Technologies, HP Inc.

Berdasarkan Kelipatan (EV/Pendapatan, EV/EBITDA, Harga/Penghasilan), harga saham CRSR berkisar dari $17,40 hingga $32,30 dengan perkiraan harga saham rata-rata $23,31

Pandangan dan Pikiran Terakhir

Berdasarkan penilaian intrinsik saya, saya yakin Corsair dihargai $32,95 (rata-rata perkiraan harga saham DCF/Comps). Corsair ditutup pada $21.17 pada 12.10.2021, mewakili diskon 55% untuk penilaian saya. Saya pikir Corsair undervalued dan dijual dengan harga diskon. Pertumbuhan saham akan terus menghadapi masalah berdasarkan risiko inflasi sampai masalah rantai pasokan diselesaikan. Harga saham mungkin tetap fluktuatif dalam beberapa minggu atau bulan mendatang. Saya pikir ini adalah saham yang bagus untuk dimiliki jika Anda sangat percaya pada industri game untuk jangka panjang dan percaya bahwa Corsair dapat terus merebut pangsa pasar melalui upaya pemasaran dan produk berkualitas.

Sumber: Corsair Gaming, Inc. 2020 10-K, 10-Qs, Presentasi Investor, Situs Web Perusahaan, Google Finance, Yahoo Finance, Platform Desktop WeBull

Penafian: Semua informasi dinyatakan sebagai pemikiran dan pendapat saya sendiri. Silakan lakukan riset Anda sendiri dan investasikan dengan aman!

Dikirim pada 30 Desember 2021 pukul 19:03 oleh infinitelyWinter
melalui reddit https://ift.tt/3JtEvT4