BERPIKIR DUA KALI SEBELUM KE TOKO MALL INI – JWN Stock via /r/wallstreetbets #stocks #wallstreetbets #investing

Pengantar:

Hari ini kita akan berbicara tentang Nordstrom (JWN) dan beberapa item yang harus diperhatikan ketika melihat perusahaan ini. Jelas, perusahaan ini (menjadi toko biasanya di mal) memiliki salah satu dampak terbesar pada penjualan dan keuangan mereka secara keseluruhan. Saya pikir meskipun ini bisa menjadi permainan turnaround karena penilaian, penting untuk memahami posisi keuangan mereka saat ini dan ke mana mereka akan pergi.

TLDR: Saya akan menunggu beberapa kuartal/tahun untuk melihat apakah bisnis ini benar-benar layak untuk diinvestasikan. Saat ini, saya pikir bisnis ini memiliki lebih banyak kerugian daripada keuntungan.

JWN – Nordstrom:

“Perusahaan ini didirikan pada tahun 1901 sebagai bisnis sepatu ritel di Seattle, Washington di bawah prinsip panduan bahwa kesuksesan akan datang dengan menawarkan layanan, pilihan, kualitas, dan nilai terbaik kepada pelanggan. Kami bercita-cita untuk menjadi peritel mode terbaik di dunia yang terhubung secara digital dengan memanfaatkan kekuatan merek Nordstrom dan Nordstrom Rack. Kami menawarkan pilihan luas barang dagangan bermerek dan berlabel pribadi berkualitas tinggi yang berfokus pada pakaian, sepatu, kecantikan, aksesori, dan barang-barang rumah tangga untuk wanita, pria, dewasa muda, dan anak-anak. Untuk menawarkan barang dagangan yang diinginkan pelanggan kami, kami membeli dari berbagai pemasok domestik dan asing berkualitas tinggi. Kami juga memiliki perjanjian dengan agen dan produsen kontrak untuk memproduksi merchandise private label kami. Tidak peduli bagaimana pelanggan memilih untuk berbelanja, kami berkomitmen untuk memberikan layanan, produk, dan pengalaman yang unggul, termasuk perubahan, pengambilan pesanan, makan, dan gaya, untuk membuat belanja menjadi menyenangkan, personal, dan nyaman.” Pengajuan 10K 2020

Nordstrom mengoperasikan toko mode ritel kelas atas baik di bawah Nordstrom dan Nordstrom Rack di mana ia menjual barang dagangan bermerek dan label pribadi. Salah satu keuntungan besar dari memiliki Nordstrom Rack yang dijual dengan harga yang lebih terjangkau adalah mereka dapat mengambil sisa inventaris dari toko Nordstrom biasa dan menyelesaikan inventaris mereka di Nordstrom Rack. Pada Q3 2021, mereka memiliki tiga area yang ingin mereka fokuskan pada peluang masa depan mereka: “meningkatkan kinerja Nordstrom Rack, meningkatkan profitabilitas, dan mengoptimalkan rantai pasokan dan aliran inventaris kami.” (Pengarsipan Q3 2021 hal. 17) Sebagian besar peluang pertumbuhan mereka akan datang dari tingkat adopsi Nordstrom Rack dan memanfaatkan transformasi digital untuk mengoptimalkan bisnis mereka. Mereka melayani pelanggan di 100 toko full-line dan 248 lokasi Nordstrom Rack di 40 negara bagian AS dan Kanada; dua toko izin; dan lima pusat layanan Nordstrom Lokal.

Nordstrom memecah dirinya menjadi beberapa segmen berikut:

  • Nordstrom
    • Ini termasuk Nordstrom.com, TrunkClub.com, toko AS bermerek Nordstrom, Kanada, yang mencakup Nordstrom.ca, toko Nordstrom Kanada, dan toko Nordstrom Rack Canada, dan Nordstrom Local
  • Rak Nordstrom
    • Ini termasuk NordstromRack.com, toko AS bermerek Nordstrom Rack, toko izin Last Chance

https://preview.redd.it/bwgptmw21l681.png?width=736&format=png&auto=webp&s=b47bda69acb2734d49bd4443532b4aa8f7de3e64

Keuangan:

  • Total Pendapatan TTM pada Q3 2021: $13.948M

https://preview.redd.it/su0rsqw31l681.png?width=782&format=png&auto=webp&s=c8c47db84d384957b214499d322eaa364b5fae6a

  • Margin keuntungan mengambang antara ~2% – 3% sebelum pandemi terjadi. Mereka baru saja kembali ke margin keuntungan positif.

https://preview.redd.it/53gxe6j41l681.png?width=780&format=png&auto=webp&s=b321a8cd85f826ae52da948356ba5952b394d4a1

  • P/E saat ini: ~293
    • Hal ini disebabkan hit besar untuk pendapatan bersih mereka selama satu setengah tahun terakhir. Mereka memiliki P/E forward pada keuangan Yahoo sebesar 9,55.
  • EV / EBITDA: ~ 7.61
  • Uang Tunai saat ini pada Q3 2021: $267M
  • Total Hutang pada Q3 2021: $2.851B
    • Liabilitas sewa operasi tidak lancar: $1,602B

https://preview.redd.it/8e5wwf851l681.png?width=737&format=png&auto=webp&s=51815063fb40c13eecbf58e086e11a1d3bdef5c4

Industri

  • Menurut McKinsey.com, “Perjalanan secara tradisional menjadi pendorong utama pengeluaran barang mewah, tetapi pariwisata internasional diperkirakan tidak akan pulih sepenuhnya hingga antara tahun 2023 dan 2024.” Juga, pemulihan akan tidak merata antara semua pengecer dan masalah rantai pasokan yang sedang berlangsung. Banyak perusahaan mengalami masalah retensi karyawan baik di sisi korporat maupun ritel bisnis. Sekarang mereka mencatat bahwa belanja sosial dan lonjakan penggunaan media sosial memungkinkan merek untuk terhubung ke konsumen pada tingkat yang lebih intim. McKinsey merekomendasikan bahwa perusahaan harus menggandakan integrasi toko online dengan ponsel dan aplikasi pengguna dalam pikiran sehingga mereka membangun data untuk menemukan apa yang diinginkan pelanggan mereka. Terakhir, saya ingin menunjukkan bahwa selama satu setengah tahun terakhir kami memiliki banyak uang gratis karena cek stimulus dan penundaan pembayaran pinjaman siswa. Ini memberi banyak konsumen banyak uang gratis untuk dibelanjakan pada apa pun yang mereka inginkan. Meskipun saya pikir orang masih akan membeli di toko pengecer, penting untuk memperhatikan suplai uang konsumen dan berapa banyak yang harus mereka keluarkan untuk produk. Sebagian dari ini juga berasal dari melihat jumlah kredit yang digunakan konsumen..

Kekuatan:

  1. Nama Merek dan Reputasi –
    1. Nordstrom adalah merek yang sangat terkenal di industri fashion dan dengan konsumen rata-rata. Hal ini terlihat dari pertumbuhan media sosial mereka khususnya di Instagram. Ini benar-benar salah satu merek warisan dalam mode modern sehingga orang cenderung mempercayai perusahaan dan terus membeli baik label pribadi maupun produk bermerek.
  2. Pertumbuhan Digital
    1. Salah satu poin utama yang dibuat dalam 10Q mereka untuk Q3 2021 adalah kebutuhan untuk menjadi lebih dari perusahaan berbasis data. Mereka melakukan ini dengan menerapkan lebih banyak fitur data dalam aplikasi mereka dan melalui toko online mereka. Ini akan memungkinkan mereka untuk berputar lebih cepat dan terus memberikan produk yang benar-benar diinginkan pelanggan.
  3. ~Jejak fisik besar di mal atau pusat perbelanjaan
    1. Nordstrom adalah salah satu retail fashion yang sebenarnya memiliki banyak toko fisik di banyak mall. Sementara saya pikir ini adalah kekuatan bagi mereka yang ingin kembali ke mal, sewa dan kontrak mal yang lebih tinggi akan terus memakan keuntungan mereka. Juga, jika banyak pelanggan baru membeli secara online daripada di toko, ini akan dengan cepat berubah menjadi kewajiban bisnis yang besar. Jadi, ketika Anda melihat perusahaan ini, pastikan untuk memeriksa apa yang dilakukan penjualan di dalam toko mereka dan hanya bisnis mal secara keseluruhan untuk perusahaan lain juga. Saya pikir toko mereka di gerai mode seperti rak Nordstrom dapat memberikan peluang yang lebih baik daripada pusat perbelanjaan penuh.

Risiko:

  1. Posisi Leverage saat ini
    1. Seperti yang disebutkan sebelumnya, mereka memiliki banyak hutang di neraca mereka, terutama jika dibandingkan dengan ukuran kas mereka yang kecil. Mereka dapat melikuidasi inventaris mereka untuk menutupi ini, tetapi jika perusahaan mencapai titik itu, bagaimanapun, itu akan menurun. Mungkin ada titik di mana risiko untuk menghargai hal ini mungkin sepadan, tetapi bagi saya pribadi, utang yang dikombinasikan dengan pandangan suram membuat saya ingin duduk di sela-sela lebih lama untuk melihat bagaimana bisnis berjalan selama tahun depan.

https://preview.redd.it/6xqeqjr61l681.png?width=737&format=png&auto=webp&s=d6a4a92caf80f3755d79141f66e063835106c1c2

  1. Orang yang membayar pinjaman mahasiswa dan tidak menunda pembayaran rumah atau cek stimulus
    1. Jelas bahwa banyak yang telah menghabiskan lebih banyak selama setahun terakhir atau lebih dan komponen besar dari itu adalah cek stimulus dan penangguhan pinjaman mahasiswa. Anda dapat melihat bahwa grafik di bawah ini menunjukkan pengeluaran selama beberapa kuartal terakhir (tautan). Ini jelas sesuatu yang ingin Anda perhatikan terutama jika ada resesi atau pengembalian kembali ke kredit konsumen yang lebih sedikit dan pengeluaran keseluruhan terjadi. Sementara ini lebih makro daripada beberapa poin lain dalam artikel ini adalah fakta penting untuk menunjukkan karena JWN harus menembak pada semua silinder tahun ini jika mendapat keuntungan dari peningkatan massa belanja konsumen. Juga, ini mungkin mendorong beberapa orang untuk membeli dari merek Nordstrom Rack daripada merek Nordstrom.

https://preview.redd.it/7gvusk881l681.png?width=969&format=png&auto=webp&s=2f3e5b7bc2ef931104b6a5970eba350c1b70547e

  1. Bisnis Mall Menurun
    1. Ini tidak akan menjadi artikel lengkap tentang toko besar berbasis mal jika kita tidak berbicara tentang penurunan bisnis mal secara keseluruhan. Sebuah artikel dari pymnts.com menunjukkan “Data dari Placer.ai menunjukkan bahwa lalu lintas pejalan kaki turun 6,5% di mal dalam ruangan pada bulan September dibandingkan dengan 2019 dan turun 5,2% di mal luar ruangan. Itu penurunan yang tidak terlalu tajam dibandingkan enam bulan lalu ketika lalu lintas pejalan kaki di mal dalam ruangan turun 21% dan di luar ruangan turun 8,4%, tapi tetap saja itu penurunan. Dalam enam bulan terakhir, hanya Juli yang mengalami peningkatan lalu lintas mal — 1% untuk pusat perbelanjaan dalam ruangan dan 1,8% untuk luar ruangan” (Link). Lalu lintas pejalan kaki ini juga dilanda minimnya pariwisata internasional. Ini jelas sesuatu yang ingin Anda awasi dalam beberapa kuartal berikutnya untuk perusahaan seperti Nordstrom.
  2. Peningkatan Pasokan dan biaya Tenaga Kerja
    1. Terakhir, inflasi pasti akan merugikan perusahaan seperti Nordstrom karena mereka tidak akan mampu membebankan setiap biaya kepada konsumennya. Biaya input seperti pengiriman dan persediaan telah naik secara signifikan seiring dengan biaya tenaga kerja dan hanya omset pada umumnya. Biaya dari faktor-faktor ini akan merugikan bottom line perusahaan selama kita berada di lingkungan saat ini.

Diskon Model Arus Kas Gratis

Jika Anda ingin melihat lembar kerja saya, tautannya ada di sini.

https://preview.redd.it/6cebcz691l681.png?width=794&format=png&auto=webp&s=ad8385cc9e36cb949ea95b9011ec98cf9fab0906

https://preview.redd.it/f5bntpr91l681.png?width=769&format=png&auto=webp&s=16a1fae4b9c3470bdae7bcc4900117dff289f6a5

Pikiran Penutup:

Penilaian mungkin terlihat menguntungkan berdasarkan asumsi yang tercantum dalam DCF di atas, tetapi saya tidak berpikir risiko bisnis lebih besar daripada penilaian saat ini. Dari perspektif risiko ke penghargaan, Anda berharap mereka dapat membalikkan bisnis ketika nilai perusahaan mereka hampir dua kali lipat kapitalisasi pasar mereka. Saya pikir utang bersama dengan sewa modal tidak akan memungkinkan mereka untuk memiliki ekspansi margin seperti beberapa rekan e-commerce mereka. Jika Anda percaya pada permainan turnaround ini, ini bisa menjadi kesempatan untuk melihat lebih jauh, tetapi bagi saya pribadi, saya menunggu sampai saya melihat turnaround atau jika valuasi turun ke margin keamanan yang besar di luar harga saat ini.

Dikirim pada 20 Desember 2021 pukul 12:21 oleh JoshSnipes
melalui reddit https://ift.tt/3e7I8zH