Analisis saham INMD melalui /r/wallstreetbets #stocks #wallstreetbets #investing

Saya percaya INMD adalah nilai terbesar, untuk prospek pertumbuhannya yang saya lihat di pasar saat ini. Meskipun saya hanya seorang anak kuliah yang memiliki kecenderungan untuk kehilangan uang dalam saham pertumbuhan. Juga, saya tidak memasukkan angka yang dapat Anda temukan dengan mudah di laporan triwulanan mereka karena saya tidak ingin membuang waktu saya lol.

saya

TLDR; INMD memproduksi perangkat bedah kosmetik dan telah mengembangkan parit yang kuat dari penjualan potongan tangan dengan pengeluaran S&M yang rendah. Juga, mereka mengembangkan parit dengan menciptakan biaya peralihan yang sangat tinggi (biaya pelatihan tinggi dan risiko hukum jika Anda beralih ke pesaing). Mereka memiliki margin, ROA, ROE, dan pertumbuhan yang sangat tinggi, semuanya saat berdagang dengan harga yang sangat wajar.

saya

Analisis lengkap:

InMode memproduksi perangkat bedah estetika yang terutama menangani segmen minimal invasif dan non-invasif. Mereka menjual perangkat ke klinik bedah plastik untuk menyelesaikan perawatan termasuk hair removal, kontur wajah/tubuh dan anti-penuaan serta perawatan lainnya. InMode menjual stasiun kerja utama, potongan tangan yang menempel ke stasiun kerja dan bahan habis pakai.

Saya percaya InMode telah mengembangkan parit yang sangat luas yang memungkinkan mereka untuk terus meningkatkan pendapatan, keuntungan, dan menjaga biaya S&M tetap rendah. Salah satu cara InMode mengembangkan parit adalah melalui biaya peralihan yang tinggi. Setelah InMode menjual produk mereka ke pelanggan, biaya pelatihan untuk beralih ke perangkat perusahaan lain sangat besar. Juga, mengganti perangkat menimbulkan risiko besar karena jika ahli bedah plastik tidak begitu akrab dengan perangkat baru, itu dapat menyebabkan operasi yang gagal yang bisa sangat mahal bagi klinik dan merusak reputasi mereka. Praktik ini kemungkinan akan lebih baik bertahan dengan perangkat mereka saat ini daripada berpotensi mengambil risiko mengacaukan operasi dan menanggung biaya pelatihan.

Cara kedua InMode memperluas parit mereka adalah dengan menciptakan semacam jaringan distribusi. Ketika InMode memasukkan salah satu tempat kerja mereka ke dalam praktik medis, mereka dapat menawarkan alat bantu praktik medis yang menyelesaikan perawatan berbeda dengan diskon besar dibandingkan jika mereka membeli tempat kerja baru dengan alat genggam dari perusahaan lain. Ini memungkinkan InMode untuk hampir menghasilkan pendapatan berulang. Juga, saat mereka mengembangkan lebih banyak teknologi dan handpiece, mereka akan memiliki jaringan untuk menjual teknologi baru ini dengan biaya S&M yang sangat kecil. Hal ini terlihat dari peningkatan margin keuntungan mereka dari 40% menjadi 47,5% (mrq) year over year. Plus, InMode telah mencapai ROA ~25% dan ROE ~48% yang merupakan indikator kuat dari parit yang saya identifikasi.

Apa yang hilang dari pasar? Tidak banyak analis yang meliput InMode tetapi dari beberapa laporan, kekhawatiran utama pasar adalah persaingan yang tinggi, sangat rentan selama penurunan ekonomi dan mereka tidak memiliki sumber pendapatan berulang yang berkelanjutan. Saya yakin InMode akan mampu menangkis persaingan karena paritnya dan pasar perangkat medis estetika secara keseluruhan diproyeksikan tumbuh pada CAGR 11-13% sehingga InMode tidak perlu mengambil terlalu banyak pangsa pasar. Memang benar bahwa InMode akan berjuang dalam kemerosotan ekonomi seperti yang mereka lakukan ketika Covid menjungkirbalikkan ekonomi; melihat penurunan pendapatan sebesar 33% dari q4 2019 ke q2 2020. Meskipun demikian, Inmode mampu mempertahankan margin keuntungan 21% sehingga bisnis mereka tidak pernah mengalami gejolak jangka panjang. Selain itu, InMode telah membangun posisi kas yang sangat kuat dengan utang yang sangat sedikit sehingga mereka memiliki posisi yang baik jika mereka perlu menghadapi penurunan ekonomi. Juga, saya yakin bisnis mereka sudah diatur sehingga penurunan pendapatan ini akan menyebabkan peningkatan permintaan di masa depan. Terakhir, analis melihat pendapatan layanan/konsumsi yang relatif rendah (10% dari pendapatan) dibandingkan dengan pendapatan peralatan modal (90% dari pendapatan) dan melompat ke kesimpulan bahwa ini berarti InMode tidak memiliki pendapatan berulang yang kuat. Ada tiga hal yang perlu dipertimbangkan di sini; pendapatan layanan nomor satu didefinisikan sebagai “perbaikan dan perpanjangan garansi” jadi jika pendapatan ini lebih rendah, itu tidak boleh dilihat sebagai negatif karena mesin mereka tidak perlu diperbaiki sesering mungkin. Kedua, pendapatan layanan pasti akan meningkat karena semakin banyak stasiun kerja yang terjual dan bertambahnya usia. Ketiga, mereka tidak menganggap pengembangan dan penjualan handpiece baru sebagai pendapatan berulang.

Margin operasi TTM InMode adalah ~46% dan pertanyaannya adalah apakah mereka dapat mempertahankan ini atau seberapa dekat dengan pemeliharaan yang dapat mereka lakukan. Konsensus pasar adalah bahwa margin operasi akan turun menjadi ~38% pada tahun 2023. Margin kotor InModes telah konsisten di sekitar angka 85% selama beberapa tahun terakhir dan baik saya maupun pasar mengharapkan ini tetap konsisten. Juga, jalan dan saya memproyeksikan R&D dengan sangat mirip dan memiliki InMode sebagai rekam jejak menjaga pengeluaran R&D sebagai persentase pendapatan dalam kisaran 3-5% sambil tetap memproduksi produk baru. Di mana saya menyimpang dari pasar adalah pengeluaran S&M yang diproyeksikan lebih rendah sebagai persen dari pendapatan. Jalanan memproyeksikan ini hingga ~41% dari pendapatan sedangkan saya percaya karena parit InMode telah dibangun, mereka akan dapat mempertahankan angka ini dalam kisaran 34-36%. Karena proyeksi pengeluaran S&M saya yang lebih rendah, saya yakin InMode akan mempertahankan margin operasi ~44%. Juga, karena parit dan proyeksi pertumbuhan industri yang kuat, saya yakin InMode akan mampu mencapai CAGR 25-30% selama periode 10 tahun. InMode juga saat ini berdagang dengan pe yang sangat rendah, yaitu 21x pendapatan MRQ disetahunkan atau 29x pendapatan TTM (saya sadar bahwa ini tidak semurah itu tetapi mempertimbangkan harga pasar saat ini dan pertumbuhannya, saya merasa berhak untuk mempertimbangkan pe “sangat rendah”. “). Dengan EBIT 12x ada beberapa, saya percaya InMode akan mengembalikan 6,5x dalam kasus banteng, 5x dalam kasus dasar dan 3,5x dalam kasus beruang selama 10 tahun.

Sunting: Saya mendapatkan $ 49,5 / bagikan. Saat ini menyumbang 20% ​​dari portofolio saya.

Dikirim pada 15 Januari 2022 pukul 12:17 oleh NikTebow
melalui reddit https://ift.tt/33lEn7V